讯(记者廖蒙)在持续调降逆回购操作规模后，人民银行进一步将操作量调至零元水平。8月7日，据人民银行官网，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，根据公开市场业务一级交易商的需求，2024年8月7日逆回购操作量为零。

　　另外，由于8月7日有2516.7亿元逆回购到期，当日公开市场整体实现净回笼2516.7亿元。

　　记者注意到，不同于早前的操作情况，8月以来，人民银行连续开展“地量”逆回购操作，操作量在创下近十年以来新低后继续下降至零元水平。8月1日、8月2日、8月5日以及8月6日，人民银行逆回购操作规模分别为103.7亿元、11.7亿元、6.7亿元和6.2亿元，操作利率均为1.70%。不仅操作规模明显下降，还具备了“有零有整”的特征。

　　在东方金诚首席宏观分析师王青看来，月末银行考核时点过后，市场资金面转入充裕状态，是8月初人民银行逆回购操作规模回归地量，而且8月7日操作量为零的主要原因。人民银行在公开市场实施较大规模资金净回笼，旨在避免资金利率过度向下偏离短期政策利率，由此完成一个“削峰平谷”过程。

　　王青指出，7月22日开始，人民银行逆回购操作方式改为固定利率、数量招标，明确了7天期逆回购利率的主要政策利率地位，增强了其稳定性和权威性。同时，数量招标也导致逆回购操作规模开始“有整有零”，不同于此前的以“十亿元”为单位，进一步增加了资金面调控的精准性。

　　在资金面表现方面，短端利率涨跌互现。中国外汇交易中心数据显示，8月7日，上海银行（601229）间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种上行3.40基点，报1.617%；7天期Shibor上行2.1基点，报1.708%；14天期Shibor则下行1基点，报1.714%。另从回购利率表现来看，8月7日，DR007加权平均利率上升至1.7194%，略高于政策利率水平。

　　7月以来，人民银行宽货币工具接连发力，逆回购、贷款市场报价(LPR)、常备借贷便利以及中期借贷便利(MLF)等操作利率先后降息，同时LPR的定价基础与MLF操作利率脱钩，“换锚”至7天期逆回购操作利率。王青指出，伴随人民银行货币政策框架进一步由数量型调控转向价格型调控，即从原来更为重视信贷、社融、M2等金融总量指标，转为更加重视市场利率调控。

　　“人民银行7天期逆回购利率直接调控短期市场基准利率，未来DR007的波动性会进一步下降。这有助于清晰传递人民银行利率调控信号，也有助于理顺市场利率由短及长的传导关系。”王青补充道。

　　王青指出，这也意味着未来针对税期走款、政府债发行、银行考核、重要节假日等可能带来资金面波动的因素，人民银行都将通过逆回购等公开市场操作方式，实施更为有力的“削峰平谷”，确保DR007围绕7天期逆回购利率平稳运行。

　　对于后续货币政策走势，中共中央政治局在部署下半年经济工作时指出，宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。同时，要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。

　　王青分析称，就本周来看，尽管政府债净缴款显著上升且主要集中在后半周炒股杠杆股票配资平台，但在税期未至、财政支出下拨等背景下，下半周资金面仍将大概率处于较为宽松状态。资金面趋紧可能还要待下周税期(8月15日)到来之后，届时逆回购规模有可能适度加大。